有所不同信息环境下的公允价值信息否以及如何影响债务契约是一个有一点深入研究的问题。文章以2010～2012年A股上市公司为研究样本，使用分组检验和逐步多元回归方法，从信息不平面的角度现代科学研究了公允价值与债务契约之间的关系。结果表明，信息环境是影响公允价值充分发挥债务契约简单性的最重要因素，并且随着公司与投资者之间信息不平面的减少，公允价值对债务契约的增量说明起到明显提升。本文的研究结论为管理层提高信息环境，提升公允价值的决策相关性获取了理论依据。
关键词：公允价值信息环境债务契约一章节自我国上市公司遵照新的会计准则拒绝引进公允价值计量属性以来，公允价值信息能否提升会计信息的决策相关性仍然是人们研究的重点。决策相关性还包括价值相关性和契约简单性。
其中契约简单性是指会计信息需要有利于会计学契约的签订，增加契约签定过程中交易双方的信息不平面，确保契约不道德的顺利进行。目前，虽然有数学者研究指出公允价值信息不利于债务契约的签定（刘慧凤等，2012；罗楠等，2012），但公允价值信息充分发挥债务契约简单性的市场机制还没获得深入探讨。在现实环境中，资本市场上的信息不平面是普遍存在的，特别是在是在中国市场经济不完善的背景下，公司内部经营者对自己的财务状况、经营风险等真实情况有比较清楚的了解，而债权人却很难取得这方面的现实信息。
这种信贷市场上的信息不平面将造成代理人的机会主义不道德，即对会计信息展开纸盒，容许了公允价值债务契约简单性的充分发挥。因此，对以公允价值为属性的信息在何种情况下能更佳的充分发挥债务契约简单性的研究就变得十分必要了。 与过去文献比起，本文基于信息不平面的角度，重点研究了信息环境对公允价值债务契约简单性的影响起到，这为研究公允价值的决策相关性获取了新的视角。
笔者以机构投资者股权比例作为信息环境的取决于指标，现代科学检验了有所不同信息环境下公允价值债务契约简单性的强弱，以及公允价值对长短期两种债务增量说明起到的变化。二理论分析和假设1公允价值与债务契约相关性和可靠性是辨别会计信息质量强弱的两大最重要指标。随着资本市场的发展和派生金融工具的大量运用，仅有具备高可靠性的历史成本信息早已无法符合信息使用者对决策相关性的拒绝，而遥相呼应当前市场交易价格的公允价值计量受到人们的普遍注目。
20世纪90年代，FASB先后施行的SAFS105、107、115等一系列会计准则和IASB施行的准则中都牵涉到公允价值的计量，推展了公允价值会计学的应用于。公允价值是最切合资产和负债现实价值的价格信息，体现了市场对企业整体价值的评价，被普遍认为更加具备决策相关性。
会计学计量就越公平合理，契约各方的关系就越平衡，其间的代理成本就就越较低，企业的运营效率也就越高（万红波，2010）。企业的债务契约中，最典型的债务契约是再次发生在企业与银行之间的借款合约，分成短期债务和长期债务两种。目前有数的研究文献指出，公允价值信息对银行贷款契约具备决策相关性。
王海英（2009）找到企业的公允价值变动损益越大，银行的贷款利率不会就越较低。罗楠等（2012）找到，公允价值变动损益与短期贷款额有明显的于是以相关性关系，与长年贷款额呈圆形负相关关系。2信息环境对公允价值债务契约简单性的影响新的古典经济学的理想环境假设是指经济以极致和几乎的市场机制为特征，不不存在信息不平面或其他影响市场公平有效地的运作。
然而，信息完善状态在现实中并不不存在，现实的财务报告环境也比理想状态要简单的多。委托--代理问题的不存在必定导致会计信息在公司管理者和外部使用者之间的不平面产于。
信息经济学指出，信息不平面不会导致代理人的机会主义不道德,即逆向自由选择和道德风险，妨碍了资本市场在理想状态下对资源的有效地配备。而在有所不同的信息环境里，不平面程度有所不同，逆向自由选择和道德风险问题的程度和影响也有所不同。在信息信息不平面程度较低的公司中，公司透露的会计信息质量更高，隐蔽有利信息的可能性就就越较低。
财务报表中公允价值信息的透露将更为及时公允，合理地体现企业的财务状况，提升了公司偿还债务的能力，银行对其拒绝的风险溢价水平也就就越较低。现实可信的公允价值信息减少了融资中的契约成本，不断扩大企业的借款规模。因此，在这种情况下，公允价值信息具备较高的债务契约简单性。
而当公司与投资者之间的信息不平面水平较高时，公允价值的信息含量水平减少，公司管理层有可能利用公允价值信息特有的未构建性和暂时性，操纵公允价值会计学政策的自由选择，引诱债务契约的另一方作出不理性的决策，减少了公允价值的决策相关性。因此，在信息不平面程度较高的环境中，公允价值信息的债务契约简单性减少。由此明确提出假设一： 假设一：信息不平面程度的减少增强了公允价值与债务契约的相关性。
作为债权人，银行对长短期债务的注目重点是有所不同的。对于短期债务，银行主要注目企业短期内资产的所求能力，还包括货币资金、交易性金融资产等流动资产，其价值的强弱不受市场环境影响大。
信息不平面程度就越较低，公允价值变动就越需要及时公允的体现资产的价值变动，为短期债务契约的签定获取更加多简单的信息。因此，信息不平面程度就越较低，公允价值变动对短期债务契约的增量说明起到就越明显。对于长期债务，银行则主要注目企业的长年利润能力、稳健性和成长性，对短期内市场波动引发的继续的经营损益关注度较低。
而公允价值变动损益创建在将资产的账面价值与公平市场价格较为的基础上，具备不稳定性和短暂性，所以，长期借款对公允价值变动的信息质量敏感度较低。因此，在信息不平面程度减少后，公允价值变动对长期债务契约的增量说明起到不明显。
由此明确提出假设：假设二：随着信息不平面程度的减少，公允价值对短期债务的增量说明起到明显提升，而对长期债务的增量说明起到变化不显著。三研究设计1信息不平面的取决于参照以往研究文献，本文使用机构投资者股权比例作为信息环境的代理变量。机构投资者作为投资职业化、机构简化和社会化的产物,是金融中介业、信托业发展的结果。
为了构建投资收益，机构投资者有较小的动机去挖出投资对象的信息,从而减低信息不平面的状况。高雷，张杰（2008）研究找到机构投资者股权比例越高，就越能有效地诱导公司管理层的盈余管理不道德。反过来,信息透露水平低的公司，向市场传送出有其经营状况良好的信号，能有效地减轻信息不平面，更有更好的机构投资者。综上，机构投资者股权比例与上市公司的信息不平面程度有明显地负相关关系。
因此，我们可以根据机构投资者股权比例的强弱来取决于公司信息环境的优劣。根据本文的研究假说，机构投资者持有人公司A股比例越大，则信息不平面程度就越较低，公司信息环境就越好，公允价值的债务契约简单性越高。
反之，机构投资者股权比例就越较少，解释公司信息不平面程度越高，则公允价值会计信息含有的价值就越较低，债务契约简单性不明显。2样本自由选择和数据来源本文挑选2010～2012年年报中“公允价值变动损益”不为零的沪、浅A股上市公司作为研究样本，并对数据做到了如下处置：（1）去除金融保险类企业；（2）去除上市年满两年的公司；（3）去除ST、*ST、S*ST类上市公司；（4）去除涉及财务数据无法提供以及三倍标准差之外极端出现异常的公司。最后取得的有效地样本为1110个。
所有原始数据来自CCER数据库。数据处理使用EXCEL、SPSS17.0软件。3模型原作和变量自由选择为了检验假设一，本文分别以短期债务规模和长期债务规模作为被说明变量，以公允价值变动程度作为主要说明变量，同时参照有关债务融资不道德的涉及文献[1][2][6]，将对企业债务契约有可能产生影响的涉及因素作为控制变量。
在重返分析前展开多重共线性检验，所有变量的VIF值都大于2，解释不不存在相当严重的多重共线性问题，最后创建的逐步多元回归模型如下:S-DEBT=β0+β1×FVR+β2×EVR+β3×CASH+β4×ROA+β5×TATR+β6×TAGR+β7×CURRT+β8×DAR+β9×SIZE+ε(1)L-DEBT=β0+β1×FVR+β2×CASH+β3×ROA+β4×TATR+β5×CURRT+β6×DAR+β7×SIZE+ε(2)为了检验假设二，本文糅合DechowPM（1994）的信息增量分析思想。根据以上分析，公允价值随着信息不平面程度的减少，与两种债务契约的决策相关性都在明显强化，但这并无法解释公允价值对有所不同期限债务契约的增量信息起到。因此，我们使用的方法是检验否重新加入公允价值变量对两种模型整体说明能力的影响。
如果模型中重新加入公允价值变动损益后，模型拟合度即Adj-R2明显减少，则指出在这种情况下，公允价值变动对债务契约的增量说明起到明显；反之，则指出公允价值变动对债务契约的增量说明起到不明显。为此，本文去除模型一和模型二中的FVR后，创建模型三和模型四：S-DEBT=β0+β1×EVR+β2×CASH+β3×ROA+β4×TATR+β5×TAGR+β6×CURRT+β7×DAR+β8×SIZE+ε(3)L-DEBT=β0+β1×CASH+β2×ROA+β3×TATR+β4×CURRT+β5×DAR+β6×SIZE+ε(4) 四现代科学结果与分析1描述性统计分析 从表格2中可以显现出，短期借款占到总资产的比重大体为14.66%，长期借款占到总资产的比重为10.67%，可见我国上市公司债务期限结构以短期债务居多，长期债务所占到比重偏高，解释银行在发售长期贷款时审查较严，约束条件多，企业的债务资金来源主要是短期贷款。同时，公允价值变动损益占到利润总额的比重均值为0，解释从总体上看，上市公司并没利用公允价值计量展开盈余管理。
另外，各公司机构投资者股权比例有相当大差异，最多为0，最少的公司多达80%，平均值股权比例为16.66%。2重返结果分析仅有样本的逐步回归结果显示，因变量短期债务与公允价值变动损益明显于是以涉及，长期债务与公允价值变动损益呈圆形负相关关系，此结果与罗楠，刘斌（2012）的研究结论完全一致。这解释银行在要求为企业获取贷款时，不会考虑到公允价值变动对企业债务能力的影响。
并且，银行理解公允价值变动的不稳定性和短暂性不会增大企业偿还债务长期贷款的风险。表格4分组子样本重返结果表格4列示了将仅有样本按机构投资者股权比例否多达10%展开分组后获得的检验结果。
本文使用机构投资者股权比例作为信息不平面程度强弱的测度指标，取决于信息环境的优劣。机构投资者股权比例多达10%，则定义为信息环境较好的样本；反之则为信息环境较好的样本。 模型1的逐步回归结果显示，在信息不平面程度较低的样本中，FVR的修正可决系数为0.204，在1%的水平上明显，解释短期债务与公允价值变动损益明显于是以涉及。
而在信息不平面程度低的样本中，逐步回归结果显示，FVR没有需要转入模型展开检验，公允价值变动与短期债务相关性不明显。因此，信息不平面程度就越较低，公允价值与短期债务契约的相关性就越明显。 模型2的逐步回归结果显示，在信息不平面程度较低的子样本中，FVR的修正可决系数为-0.136，在1%的水平上明显，指出长期债务与公允价值变动损益明显负相关。某种程度，信息不平面程度低的样本中，FVR未能转入模型检验，解释公允价值变动在较好的信息环境下，不具备债务契约简单性。
因此，信息不平面程度就越较低，公允价值与长期债务契约的相关性就越明显。综合模型1、模型2的重返结果，公司的信息不平面程度就越较低，公允价值变动的债务契约简单性就越高，检验了本文假设一。此外，仅有样本重返结果中，FVR在模型1、模型2中的相关系数分别为0.112和-0.108，大于信息不平面程度较低的子样本中的相关系数（0.204和-0.136），解释信息不平面程度就越较低，公允价值与债务契约的相关性越高，更进一步检验了本文假设一。
五结论 本文对有所不同信息环境下的公允价值债务契约简单性展开了研究，研究找到：信息环境的优劣是影响公允价值充分发挥债务契约简单性的最重要因素。信息不平面程度就越较低，公允价值信息的债务契约简单性越高，对长期债务和短期债务的增量说明起到也就越明显，同时短期债务比长期债务更为侧重公允价值所处的信息环境。 本文的贡献在于：首先，在理论方面，为研究公允价值的债务契约简单性获取了新的研究视角，论证了在非对称信息状况下，信息环境因素对公允价值契约简单性的影响。
其次，在实践中方面，为投资者如何更佳的运用公允价值信息展开决策获取了最重要的经验数据。债权人在取决于公司的债务能力时，不应区分对待有所不同信息环境下的公允价值信息，彰显有所不同的权重。此外，我们应该采行大力措施提高信贷市场环境，完备上市公司的信息透露机制，增进公允价值会计学为债务契约的运营获取更好于是以涉及的信息含量，更佳的充分发挥决策相关性的起到。
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